＜국문초록＞
본 연구는 조세회피와 횡령 및 배임 간의 관계를 검증하고, 재무위험이 조세회피와 횡령 및 배임 간의 관계에 영향을 미치는지 실증분석하였다. 기업의 회계투명성 제고 및 통합적인 리스크 관리에도 불구하고 꾸준히 횡령 및 배임사건이 발생하고 있으며, 자본시장의 신뢰성에도 부정적인 영향을 미치고 있다. 일반적으로 조세회피는 기업의 세부담 수준을 낮추거나 조세피난처와 같은 공격적 세무전략으로 나타나기 때문에 횡령 및 배임거래와 결합되거나 관련성이 높은 것으로 여겨지고 있다. 그러나 실증연구들은 조세회피와 횡령 및 배임 간의 관계에 대하여 상반된 결과들을 제시하고 있어, 두 변수 간의 관계는 여전히 실증분석이 요구된다.

본 연구는 조세회피와 횡령 및 배임 간의 관계를 장기간의 표본을 이용하여 검증하였으며, 재무위험이라는 조절변수를 이용하여 조세회피와 횡령 및 배임 간의 관계가 달라지는지 실증분석하였다. 분석결과, 조세회피수준과 횡령 및 배임의 관계는 유의한 양의 관계가 나타났으며, 재무위험수준이 높을수록 이러한 관계는 약화되고 있음을 발견하였다. 이러한 연구결과는 재무위험이 높은 기업들은 추가적인 리스크를 회피하기 위한 결정을 할 유인이 높으며, 이는 조세회피와 횡령 및 배임의 관계를 억제하는 효과가 있음을 보여주고 있다. 본 연구는 규제당국이나 유관기관들이 재무위험 징후가 나타난 기업에 대하여 단순한 감사를 넘어 조세회피 및 횡령배임 여부를 더욱 면밀하게 모니터링해야 한다는 정책적 근거를 제시하였다는 점에서 공헌점이 있다.

▶ 주제어：조세회피, 횡령 및 배임, 재무위험

＜Abstract＞
This study examines the relationship between tax avoidance and embezzlement, and empirically analyzes whether financial risk moderates this relationship. Despite ongoing efforts to enhance corporate accounting transparency and implement integrated risk management, embezzlement continues to occur, undermining the credibility of capital markets. Tax avoidance—manifested as reduced tax burdens or aggressive tax strategies such as the use of tax havens—is generally considered closely associated with, or intertwined with, embezzlement and breach of trust. However, prior empirical studies have reported inconsistent findings on this relationship, motivating further inquiry.

Using a long-term sample, this study explores the relationship between tax avoidance and embezzlement, and examines how this relationship varies with the level of financial risk. The results reveal a significantly positive relationship between the degree of tax avoidance and embezzlement. Furthermore, this relationship weakens as financial risk increases. These findings suggest that firms facing higher financial risk have stronger incentives to avoid additional risks, which in turn attenuates the relationship between tax avoidance and embezzlement and breach of trust.

This study contributes policy implications for regulators and oversight bodies, suggesting that firms exhibiting signs of financial distress should be subject to more rigorous monitoring—not only through standard audits, but also through closer scrutiny of tax avoidance behavior and potential embezzlement.

▶ Key Words：tax avoidance, financial risk, embezzlement